Wer «wie in Roboter investieren» in eine Suchmaschine tippt, bekommt Antworten in einer einzigen Form: eine Liste von Robotikaktien, eine Liste von Robotikfonds und ein Absatz über die Lieferkette. Das sind echte Wege, und in diesem Jahr wurde auf ihnen mehr los. Unitree hat im August seinen Börsengang am Shanghaier STAR Market bei einer Bewertung von rund neun Milliarden Dollar bepreist, Agility Robotics hat vereinbart, über eine Fusion an die Börse zu gehen, und die Robotikfonds, die es seit einem Jahrzehnt gibt, sammeln wieder Geld ein.

Was die Listen auslassen: Diese Wege hängen an verschiedenen Dingen. Einen Anteil an einem Roboterhersteller zu besitzen, einen Fonds aus Roboterherstellern zu besitzen und die Roboter selbst zu besitzen sind drei getrennte Positionen, und sie steigen und fallen nicht gemeinsam.

Aktien: Sie besitzen die Bewertung des Herstellers

Wer Aktien eines Unternehmens kauft, das Roboter baut, besitzt einen Ausschnitt dieses Unternehmens: seine Margen, sein Auftragsbuch, seinen Anteil an einem Markt, der noch aufgeteilt wird, und den Preis, den andere Anleger an einem bestimmten Tag für all das zu zahlen bereit sind. Ob die Maschinen, die es verkauft, in diesem Monat in einem Lager hart arbeiten, berührt die Zahl auf dem Bildschirm kaum. Was sie bewegt, ist die Geschichte über die Zukunft des Unternehmens, weshalb sich Robotikaktien wie Technologieaktien verhalten.

Am Humanoiden-Ende ist das gelistete Universum zudem dünn. Die meisten Hersteller, die zählen, sind privat, und die, die an die Börse gegangen sind oder es angekündigt haben, taten es zu Bewertungen, die Jahre an Wachstum einpreisen. Ein Anteil am Hersteller ist eine Wette darauf, wer das Fertigungsrennen gewinnt, nicht darauf, ob Roboter ihren Unterhalt verdienen.

Fonds: Sie besitzen das Thema

Robotikfonds verteilen diese Wette. Die drei grössten US-Robotik-ETFs halten jeweils Dutzende Unternehmen: BOTZ von Global X bildet einen Index aus Robotik- und KI-Unternehmen ab, mehr als die Hälfte der Positionen liegt ausserhalb der USA; der Fonds von ROBO Global hält die breiteste Liste an Automatisierungsunternehmen und verlangt dafür die höchste Gebühr; IRBO von iShares mischt Robotik mit Halbleiter- und Softwaretiteln, sodass ein Teil dessen, was man besitzt, gar keine Robotik ist.

Ein Fonds ist der einfachste Weg und der am stärksten verdünnte. Man besitzt das Thema, samt Industriezulieferern, Softwarefirmen und Chipherstellern drumherum, gewichtet nach Indexregeln und nicht danach, wo arbeitende Roboter tatsächlich Geld verdienen. Das ist Diversifikation, und es ist auch Distanz.

Die Maschinen besitzen: Sie besitzen die Stunden

Den dritten Weg gab es für Privatanleger bis vor Kurzem nicht. Ein Roboter im Einsatz ist ein Vermögenswert, der aus den Stunden verdient, für die er vermietet wird, so wie ein Bagger einer Mietflotte oder ein geleastes Flugzeug. Einen zu besitzen, oder einen Bruchteil eines Pools davon, heisst, dass die eigene Position daran hängt, was die Maschinen an Miete einbringen, wie viele Monate im Jahr sie bei zahlenden Kunden stehen und was ihr Betrieb kostet.

Das ist eine andere Art von Exposure. Sie kümmert sich wenig um den Aktienkurs des Herstellers; sie kümmert sich darum, ob der Unitree G1 oder der Agility Digit im Pool auf dem Boden eines Kunden steht oder im Lager. Sie bringt Betriebsrisiko mit: Stillstand, Wartung, Versicherung und die Tatsache, dass Hardware-Generationen schnell wechseln. Und sie ist weniger liquide als eine Aktie, weil die gehaltene Einheit ein Asset Token nach Schweizer Wertpapierrecht ist und keine gelistete Aktie. Der Vorteil ist die Nähe: Der Ertrag folgt der Auslastung, und Auslastung ist etwas, das ein Betreiber messen und ausweisen kann.

Wie sich die drei Wege unterscheiden

Aktien eines Herstellers Ein Robotikfonds Die Maschinen besitzen
Was man besitzt Einen Teil eines Unternehmens Einen Teil vieler Unternehmen Einen Anteil an arbeitenden Robotern
Was den Wert bewegt Wachstumserwartungen, Ergebnisse Der Index und seine Gewichtung Mietsätze, Platzierung, Betriebskosten
Wo das Risiko sitzt Umsetzung eines Unternehmens Markt und Thema Betrieb und Hardware-Zyklen
Liquidität Börsenzeiten Börsenzeiten Hängt vom Handelsplatz für die Einheiten ab
Geltende Regeln Börse Fondsregulierung Wertpapierrecht, in der Schweiz DLT-Gesetz und FIDLEG

Keiner davon ist die richtige Antwort für alle, und dies ist keine Beratung, welchen man wählen sollte. Der Punkt ist enger: Sie sind keine Substitute. Ein Portfolio mit einem Robotikfonds besitzt keine einzige Roboterstunde, und ein Anteil an einem Pool besitzt nichts von Unitrees Wachstum.

Was man prüfen sollte, bevor man den dritten Weg wählt

Maschinen zu besitzen ist der Weg mit der kürzesten Erfolgsbilanz für Privatanleger, also verdient er die meisten Fragen. Was genau verkörpert die Einheit, und nach welchem Recht. Wie wird die Auslastung gemessen und ausgewiesen, und von wem. Wer bezahlt Wartung, Versicherung und Ersatz, wenn eine Generation ausgemustert wird. Wie und wo kann die Einheit verkauft werden. Und was geschieht mit dem Ertrag, wenn eine Maschine zwischen zwei Kunden steht.

Der Leitfaden zum fraktionalen Roboterbesitz geht diese Fragen durch, und der Katalog zeigt, welche Maschinen heute öffentliche Preise und Sätze haben. Die Wege, die es schon gab, gibt es weiterhin. Was sich in diesem Jahr geändert hat: Der dritte hat jetzt eine Adresse.