FINMA

FINMA ist die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht der Schweiz. 2018 führte sie eine systematische Unterscheidung ein, die das Feld bis heute prägt, und teilt Tokens in drei Kategorien:

• Payment Tokens — digitale Zahlungsmittel (klassische „Kryptowährungen" wie Bitcoin), gedeckt allein durch Angebot und Nachfrage.
• Utility Tokens — Zugang zu einer Plattform oder Anwendung; eher digitale Eintrittskarten als Investments.
• Asset Tokens — die digitale Form eines klassischen Wertpapiers, das einen realen wirtschaftlichen Anspruch abbildet.

Diese Taxonomie ist der Grund, warum in der Schweiz „Krypto" und „ein tokenisiertes Wertpapier" nicht dasselbe sind — eine Unterscheidung, die für Anleger und Aufsicht gleichermassen enorm wichtig ist.

Was die FINMA tut und was nicht. Die FINMA bewilligt und beaufsichtigt Finanzintermediäre: Banken, Wertpapierhäuser, Fondsleitungen, Versicherer und seit dem DLT-Gesetz auch DLT-Handelssysteme. Sie genehmigt keine einzelnen Tokens und bürgt nicht für Emittenten. Ihre Wegleitung zu Initial Coin Offerings von 2018 mit der Ergänzung von 2019 legt dar, wie sie Tokens als Zahlungs-, Nutzungs- oder Anlage-Tokens einordnet, und ein Anlage-Token gilt als Effekte. Prospekte für öffentliche Angebote prüft nicht die FINMA, sondern nach FIDLEG zugelassene Prüfstellen.

Warum es für Roboterbesitz zählt. «FINMA-reguliert» wird im Marketing grosszügig verwendet. Bei einem Roboter-Pool lauten die relevanten Fragen: Halten der Emittent oder seine Partner eine Bewilligung für das, was sie tun (Verwahrung, Handel, Vermögensverwaltung), wurde der Token korrekt als Effekte eingeordnet, und folgt das Angebot den Prospekt- und Informationspflichten? Ein Projekt kann vollständig regelkonform sein, ohne dass die FINMA je seinen Token angesehen hat, und ein Projekt kann die FINMA nennen, ohne eine Bewilligung zu besitzen.

Worauf zu achten ist. Fragen, welche Gesellschaft welche Bewilligung hält oder auf welche Ausnahme sie sich stützt; ob die Kundenaufnahme Identitätsprüfungen nach den Geldwäschereiregeln umfasst; und ob der Emittent klar sagt, dass die FINMA den Token nicht genehmigt hat. Präzise Antworten sind ein gutes Zeichen, vage nicht.